姪子物語
金能科技（603113）(603113.SH)2025年3月21日发布2024年年度阐发，数据涌现公司收场营业收入162.65亿元，同比增长11.53%，创下历史新高。可是，在营收增长的背后，公司净利润却遇到大幅下滑，全年净亏空5787.29万元，同比暴跌142.13%，扣除非经常性损益后的净亏空更达1.29亿元，同比降幅高达1864.84%。
这份"增收不增利"的年报，折射出传统化工行业在供需失衡与价钱波动双重压力下的生涯窘境，营收增长背后的结构性隐忧。阐发期内，金能科技营业收入的增长主要成绩于青岛、皆河两大出产基地新款式的投产。其中姪子物語，烯烃居品说明尤为隆起，全年收场收入72.42亿元，同比增长41.36%，成为拉动营收的核心能源。聚丙烯出口量同比激增83.4%，达到241万吨，涌现出公司在外洋阛阓的竞争力。但营收的增长未能遮盖利润端的剧烈波动。数据涌现，公司详细毛利率从2023年的3.3%进一步下滑至1.81%，其中烯烃居品毛利率受丙烯价钱下行影响，同比下降2.7个百分点。
值得留神的是，尽管公司通过扩大产销量裁减单元老本，但原材料价钱降幅不足居品价钱跌幅，导致毛利空间捏续收窄。以丙烷为例，其价钱同比下降13.1%，但丙烯价钱跌幅达17.5%，变成"剪刀差"效应。
多重身分重复导致利润腰斩。行业周期下行，2024年国内粗钢产量同比下降1.7%，焦炭需求捏续疲软，价钱同比下落19.4%，导致煤焦板块毛利减少2.3亿元。同期，聚丙烯行业产能富有加重，全年开工率保管在72%-84%的低位，价钱核心下移；居品结构失衡，公司核心居品仍蚁合在传统化工限制，高附加值居品占比不足。尽管炭黑业务受益于新能源汽车轮胎需求增长，产量同比训诫4.3%，但该板块收入仅占总营收的12%，难以对冲其他业务下滑的影响；现款流压力突显，接洽行径现款流净额同比暴减81.23%-2.17亿元，主要源于应收账款加多与存货盘活放缓。阐发期末，公司存货余额达15.8亿元，较年头增长19.6%，涌现去库存压力增大。
策略转型中的阵痛与探索面对窘境。金能科技已运行多项支吾要领，开展降本增效行径，通过优化出产工艺，2024年单元能耗同比下降5.2%，出产运营老本减少1.8亿元。同期，鼓励斥地智能化检阅，青岛基地PDH安装详细能耗见解达到行业先进水平；产业链延长，投资12.6亿元设立的山梨酸钾升级款式瞻望于2025年投产，将新增产能3万吨，进一步沉稳公司在食物防腐剂限制的天下越过地位。此外，在新材料限制布局的导电炭黑款式已进入中试阶段；外西化布局，通过在东南亚竖立分销中心，聚丙烯出口量跃居国内第三，外洋阛阓收入占比训诫至18%。与中东石化企业订立的始终丙烷供应左券，灵验锁定原料老本。
尽管短期事迹承压，但金能科技的始终发展仍具后劲。跟着青岛二期款式全面投产，公司烯烃产能将训诫至120万吨/年，轮回经济上风进一步突显。在碳中庸布景下，公司开发的CO捕集时代已进入交易化诓骗阶段，异日有望变成新的利润增长点。
可是，行业分析师指出，金能科技仍濒临多重挑战：外洋原油价钱波动可能影响原料老本，国内聚丙烯新增产能开释将加重阛阓竞争，环保政策趋严也将加多合规老本。对此，公司在年报中暗示，2025年将重心鼓励"时代+老本"双轮驱动策略，研讨研发参加同比加多20%，重心攻关高端聚烯烃催化剂时代。这次年报清楚后，金能科技股价或出现短期波动，但机构投资者巨额合计，公司在产业链协同与时代储备方面的上风，有望在行业出清进程中飘浮为始终竞争力。跟着天下化工产业链重构加快，这祖传统煤化工企业的转型之路姪子物語，或将成为行业变革的蹙迫风向标。